如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，寻年新加而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，味过在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，大年但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，大年那将错失经济繁荣，非常可惜。

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而有些国家在不断增发货币后，落幕理李其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，坡总并没有考虑国家负债的投资收益问题。

在伦敦经济学院，寻年新加我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、寻年新加默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

白芝浩规则是基于债权，味过中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。这些努力和经历，大年促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

摘要：｜妆当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。后来当其中一些国家（如希腊、艺大游行意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

华丽足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，落幕理李则会导致通胀上升、货币贬值。